【云顶娱乐官方下载】15.3亿内保内贷款 隆平高科“走出去”获得支持

近日,农行湖南分行传出消息:该行为隆平高科办理的15.3亿元内保内贷资金已汇入隆平高科香港SPV公司账户。隆平高科将用这笔资金收购美国陶氏化学公司在巴西的部分玉米种子项目,从而丰富隆平高科玉米种质资源,与公司的商业化育种体系形成优势互补。
今年8月,得知隆平高科拟联合中信农业产业基金管理有限公司,收购美国陶氏化学在巴西的部分玉米种子项目后,农行湖南分行迅速成立由行领导任首席客户经理的跨部门、跨层级营销服务团队,联动农行香港分行,通过内保内贷产品为企业提供融资支持。
农行湖南分行主要负责人介绍,此次收购不仅有助于隆平高科“走出去”开疆拓土,也是农行湖南分行帮助湘企“走出去”的大事件。
国际化战略落地,全球性种企呼之欲出
隆平高科此前公告称,隆平高科通过曲线参与陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务的海外资产收购,在国际业务并购方面取得了突破性进展。
“我们认为,巴西标的资产未来有望作为公司全球种业战略在南美的立足点和桥头堡,发挥整合资源、拓展市场的海外平台作用;同时公司将加强与巴西标的资产在育种研发、区域布局、品类扩张等方面的协同效应,补强玉米种子业务布局,实现水稻、玉米两大主要品种平衡发展,增强公司在全球种业市场的竞争能力。我们认为,未来标的资产注入上市公司体内也完全可以预期。2016年,标的资产的年度营业收入达2.96亿美元,EBITDA约7850万美元,一旦公司实现控股收购,将显着增厚公司业绩。”
外延并购继续推进
纵观孟山都、先正达等国际种业巨头的发展史,并购重组是其做大做强的重要手段,隆平高科坚定不移地推进外延并购,正是实现快速提升市场竞争力和综合盈利实力的捷径。
隆平高科坚定执行“内生+外延”的发展战略,近年来外延拓展动作不断。近日成功并购国内杂交食葵领域的领先企业三瑞农科以及杂交谷子种业龙头河北巡天,符合其“3+X”的全品类经营战略,有利于完善行业和产品布局,有助于其快速发展壮大。同时,与被收购企业的业务合作与资源整合,也有助于被收购企业增强创新能力,拓展市场渠道。
来源:湖南日报、东方财富、中国网等

隆平高科公告多个股权收购相关事项:1)公司与河北巡天股东温君等签署了《河北巡天农业科技有限公司股权转让协议》,约定收购其合计持有的河北巡天51%股权,标的股权的转让总价款为37791万元。收购完成后,公司将持有河北巡天51%股权;2)公司与三瑞农科股东张永平等签署了《关于三瑞农业科技股份有限公司的股份转让协议》、《关于三瑞农业科技股份有限公司的盈利补偿协议》,约定以9.87元/股的转让价格收购三瑞农科5219.99万股股份,持股比例为49.45%,转让总价款为51521.26万元;3)公司披露《关于与关联方共同投资AMAZON
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LIMITED的公告》的补充公告,对公司参与收购陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务事项作了更详细的说明。
外延并购继续推进。公司坚定执行“内生+外延”的发展战略,近年来外延拓展动作不断。公司此次成功并购国内杂交食葵领域的领先企业三瑞农科以及杂交谷子种业龙头河北巡天,符合公司“3+X”的全品类经营战略,有利于完善公司的行业和产品布局,有助于公司快速发展壮大。纵观孟山都、先正达等国际种业巨头的发展史,并购重组是其做大做强的重要手段,公司坚定不移地推进外延并购,正是实现快速提升市场竞争力和综合盈利实力的捷径。同时,公司与被收购企业的业务合作与资源整合,也有助于被收购企业增强创新能力,拓展市场渠道。
国际化战略落地,全球性种企呼之欲出。公司通过曲线参与陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务的海外资产收购,在国际业务并购方面取得了突破性进展。我们认为,巴西标的资产未来有望作为公司全球种业战略在南美的立足点和桥头堡,发挥整合资源、拓展市场的海外平台作用;同时公司将加强与巴西标的资产在育种研发、区域布局、品类扩张等方面的协同效应,补强玉米种子业务布局,实现水稻、玉米两大主要品种平衡发展,增强公司在全球种业市场的竞争能力。我们认为,未来标的资产注入上市公司体内也完全可以预期。2016年,标的资产的年度营业收入达2.96亿美元,EBITDA约7850万美元,一旦公司实现控股收购,将显着增厚公司业绩。
盈利预测与投资建议。公司的战略规划扎实稳健的推进,主力品种销售持续放量,国际化战略取得突破性进展。不考虑此次并购影响,我们预计公司2017~2018年归母净利润分别为8.0亿元、10.6亿元,EPS分别为0.64元、0.84元,给予公司2018年35倍的PE估值,目标价29.4元,维持“买入”评级。

中信旗下农业基金拟收购陶氏的巴西种子业务。美国化学巨头陶氏化学宣布,与中信旗下农业基金CITIC
Agri Fund
达成协议,向对方出售旗下的巴西种子业务,收购交易涉及业务包括陶氏的种子处理厂和种子研发中心,允许使用Morgan
种子品牌及在一段时间内使用Dow Sementes 品牌等,作价11
亿美元,而该业务去年收益约为2.87 亿美元。

7月27日上午,证券时报•e公司记者走进隆平高科,以“隆平高科:与国际种业巨头共舞
力争2025跻身全球五强”为主题,对公司进行采访报道,董秘尹贤文代表公司接受专访。
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专访聚焦隆平高科护航国家粮食安全、大股东增持以及公司战略实施、科研创新、企业并购、国际化等重点内容,向投资者展示了隆平高科的发展现状及前景。
《证券时报》是人民日报主管主办的全国性财经证券类日报,中国证监会指定上市公司信息披露媒体,证券时报•e公司是证券日报旗下专注上市公司资讯的媒体平台。
以下为本次访谈实录:
记者:种子行业和其他行业特别是消费品行业相比,具有哪些典型特征?
尹贤文:种业是农业的芯片,是典型的高科技行业,与生物医药等行业具较高的类似性。首先是研发周期长,在国内种业界,要研发一代全新的品种,从确定研发方向到出台商业化品种,一般至少需要8-10年时间,国际上甚至更长,需要12年以上。其次,种业持续的科研投入强度大,国际种业巨头每年的研发投入至少在销售收入的10%,近年来,隆平高科的研发投入也维持在销售收入8-10%左右的水平。第三,种业大量应用先进的生物技术,比如国际种业巨头大力开发的分子生物育种技术、基因编辑技术、信息化技术等。第四,种业集聚了一大批研发性人才,科研人员比重高,在隆平高科,含巴西隆平在内,我们的研发人员合计已超过600人,其中不乏大量国内领先的科研专家、国际一流的科技人才。
正是由于种业具有研发周期长、持续的科研投入强度大、先进技术应用多、科研人才集聚等典型特征,无论是全球还是国内,领先企业的竞争优势持续扩大以至于竞争对手很难赶超,行业的集中度不断提高。例如在美国,本轮整合前排名前两位的孟山都和杜邦先锋的玉米种业市场份额超过60%;在中国,隆平高科的杂交水稻【云顶娱乐官方下载】15.3亿内保内贷款 隆平高科“走出去”获得支持。市场占有率超过30%且仍在快速提高。
记者:2016年1月,隆平高科完成了定向增发工作,中信集团正式入主上市公司,中信在这两年间给公司带来了哪些战略和资源支持?
尹贤文:隆平高科作为中信集团植物种业的唯一运营平台,两年来,在战略、资本、人才层面上都得到中信的大力支持,公司由此步入了新的快速发展轨道,并在2017年进入全球种业前十强。
一方面,隆平高科引入中信集团的全球化管理理念,加快数字化转型和信息化建设,快速提升管控体系建设和企业管理能力。
另一方面,隆平高科借助中信集团的资本运作能力,快速拓展海外市场。例如,2017年,公司与中信农业基金共同完成对陶氏益农巴西特定玉米种子业务的收购。收购前该部分业务在巴西玉米种子市场上拥有约18%的份额,规模位居巴西前三;标的资产还拥有超过14000份玉米种质资源材料,具备包括在南美和中国等地区巨大的市场挖掘潜力。公司将以标的资产为平台,进一步拓展南美市场。
未来,中信集团将继续从战略、资本、人才等多层次大力支持隆平高科的国际化拓展。
记者:中信入主的时候,提到“打造民族种业的航母,护航国家粮食安全”的规划,那么培育扶持隆平高科成为世界级种业巨头与保护国家粮食安全有何重要联系?
尹贤文:粮食安全是国家的头等大事,种业安全是粮食安全的基石。2015年,我国首次把粮食安全纳入国家安全体系,并从国家战略层面上提出“藏粮于地、藏粮于技”,要求提高粮食产能,确保谷物基本自给、口粮绝对安全。近年来,我国粮食供需存在结构性矛盾,供给侧改革持续推进;同时,国际市场形势复杂多变且趋于长期化,提升种业自主创新发展水平,对维护国家粮食安全具有重大的现实意义。
作为中国种业龙头企业,隆平高科持续致力于提升自主创新能力和国际竞争能力,在杂交水稻和杂交玉米等领域,积累了丰富优质的种质资源和国际一流的研发技术经验,这其中,育成了以隆两优、晶两优系列为代表的新一代水稻品种,普遍表现为优质、抗病、高产、稳产,市场好评如潮。在印度和菲律宾等主要目标国市场的研发也处于市场领先水平。隆平高科在打造世界级种业巨头的同时,也为粮食增长提供了充足的技术保障,为农业供给侧结构性改革,以及护航国家粮食安全贡献着隆平力量。
记者:当时制定的具体规划为,至2017年,进入世界种业前十强;至2020年,进入世界种业前八强;至2025年,进入全球种业企业前五强,打造民族种业的航母,护航国家粮食安全。现在进入世界种业十强的任务已经实现,那么进入八强、五强分别要达到什么样的经营标准?目前全球种业的格局如何?
尹贤文:2017年,隆平高科跻身全球种业前十强,公司当年营业收入为31.9亿元。根据目前世界种业企业发展情况,要进入全球种业前五强,收入规模要达到约18亿美元,相当于约120亿人民币;当然,除了营收等硬指标外,还要考虑研发实力、国际化运营能力等因素。
近年来,全球种业进入新一轮并购浪潮,比如,拜耳收购孟山都,陶氏和杜邦合并,中国化工收购先正达,行业进入快速整合阶段,全球种业集中度和竞争门槛进一步提升。随着自身国际化水平的提高,隆平高科未来也会积极与全球种业巨头加大合作,共同致力于行业发展。
记者:最近看到袁隆平院士与外界有多个项目合作,院士与公司的合作模式是怎样的,从研发角度而言,公司具体从袁隆平院士及其领衔的湖南杂交水稻研究中心所获得的支持有哪些,产生了怎样的效应?
尹贤文:袁隆平院士及其领衔的湖南杂交水稻研究中心均为公司创始人股东,也是隆平事业坚定的支持者。袁隆平院士“发展杂交水稻、造福世界人民”的理念已经充分融入为隆平高科的发展基因。
公司成立以来,袁隆平院士一直担任公司名誉董事长,湖南杂交水稻研究中心同时也是公司非常重要的战略合作伙伴,隆平高科拥有其科研成果的独占开发权。隆平高科还拥有袁隆平冠名权及肖像权的独占许可,这是公司拥有的独一无二的品牌资产。多年来,在隆平高科建立的自主创新体系的基础上,袁隆平院士及其领衔的湖南杂交水稻研究中心还在杂交水稻基础研究等领域具有全球领先优势,对公司科研育种、产业发展提供了宝贵的顶层指导,对隆平高科自主创新体系的建立和产业快速发展发挥了很好的促进作用。
记者:隆平高科要快速做大体量,跻身国际种业巨头之列,外延扩张将是重要途径,我们看到相关并购规划陆续落地,并购战略效果也在近年集中体现,公司此前定下的规划,那么公司的外延并购计划是否还会加速,并购的战略方向如何设置?
尹贤文:2016年,中信集团入主隆平高科,推动公司制定了新时期的“十三五”发展战略。其中,“种业运营+农业服务、国内市场+国际市场”的四轮驱动,“内生发展+外延并购”的双动力是公司的重要增长战略。未来,隆平高科还将坚持以战略为导向,在品类、类型互补和区域市场互补两方面继续加强外部合作和投资的力度,在内生增长的基础上助力公司2025战略的实现。其中,品类、类型互补,主要指“3+X”品类扩充和杂交水稻、杂交玉米和蔬菜三大作物的细分类型补充;市场区域互补主要指国际市场和国内两个市场。
记者:目前水稻种子占公司总营收的60%,收购陶氏益农巴西特定玉米种子业务及联创种业后,公司进一步强化玉米种子业务布局,公司的未来业务结构将如何规划,形成一个怎样的产品矩阵?
尹贤文:隆平高科的杂交水稻育繁推一体化能力已经全球领先、国内市场份额绝对领先并仍在快速增长,杂交玉米业务已经位列国内第一梯队,在成功并购联创种业后还将在国内玉米种业领域具有领先地位,蔬菜业务育繁推一体化能力全国第一。未来,隆平高科仍将坚持“3+X”的品类战略,通过“内生+外延”并举的方式,进一步推动水稻、玉米、蔬菜三大核心品类业务的快速增长,同时,在已有的国内领先的小麦、食葵、谷子等优势产业外,积极拓展大豆油菜等可能的价值品种。按照隆平高科的全球业务战略,在确保杂交水稻业务长期增长的基础上,杂交玉米有望迅速成长为媲美杂交水稻的核心业务,形成杂交水稻和杂交玉米两大业务双足鼎立,杂交蔬菜、小麦、杂交谷子、杂交食葵等多个优势作物为补充的综合农作物种业业务格局。
记者:要实现全推进公司的快速发展,球种业巨头的目标意味着公司要立足全球市场,目前公司海外市场的营收占比很少,与公司国际巨头的定位仍有较大差距,未来公司在海外业务这块将如何布局?
尹贤文:自2006年以来,隆平高科已陆续在菲律宾、印尼、印度、巴基斯坦等重要海外市场开展杂交水稻研发和市场布局,同时,积极承担国家援外培训和技术合作项目,为杂交水稻推广创造了良好的外交和产业拓展基础。至今,公司已为亚非拉60多个发展中国家培训了5000余名农业技术人才,为杂交水稻的国际化推广奠定了很好的社会基础。最近几年,已在菲律宾、印度等国陆续培育出一批具有市场推广能力的优良品种。
近年来,隆平高科顺应“一带一路”倡议带来的历史性机遇,加快水稻和玉米的全球化布局与开拓,其中,水稻业务以“一路”中的东南亚、南亚地区为主,玉米业务以“一带”中的南美、北美地区为主。
未来,公司一方面将着力聚焦杂交水稻核心海外市场,加快商业化运营平台建设,将公司的研发优势和产品优势快速转化为市场竞争优势和商业回报,快速提升杂交水稻海外市场占有率,服务公司2025杂交水稻国际化战略目标。另一方面,公司还将以巴西隆平为平台,加快南美地区杂交玉米种子业务拓展,提升区域市场份额,加快将海外优良种质资源引入中国市场,助力国内玉米种业竞争力的整体提升。预计到2025年,隆平高科海外业务体量和能力将完全可以媲美国内种子业务。
记者:公司在研发方面一直表现优异,隆平高科的在国内外种业研发梯队中,处于什么水平,近来取得了那些进展,未来又有哪些规划?
尹贤文:隆平高科一直高度重视科研能力建设,多年来保持着国内最高强度的自主研发投入,2017年公司研发投入3.23亿元,占营业收入的10.14%,远超国内种业同行。目前,公司已经打造完成国内领先、国际一流的自主科研创新体系,培养和聚合了一支超过600人的国际化研发人才队伍,搭建了全球化的商业化育种平台,在全球建成13个水稻育种站、13个玉米育种站,构建了领先的测试体系和生物技术平台,杂交水稻、杂交谷子研发能力全球领先,杂交玉米科研水平借力巴西隆平的优势正在迅速追赶全球种业巨头。
截止2017年,公司通过审定登记的水稻品种385个次 ,玉米品种40个次
,辣椒品种42个次,黄瓜品种30个次,其他作物品种57个次,总计554个次,居国内前列。2017年,公司共获得国家审定水稻品种61个,占当年国审水稻品种的34.27%。
未来,公司将继续以国际最先进科研体系为标杆,持续加强科研平台和科研团队建设强度,加快国际化科研布局,补齐生物育种技术短板,抓好育种信息化、智能化升级,攻克规模化制种及种子加工关键技术,形成国际领先的自主创新能力。
记者:此前不久,中信集团旗下两公司分别增持隆平高科股份:中信兴业通过二级市场增持公司0.59%股份,中信农业通过大宗交易增持公司1.91%股份,中信此举的战略意图是什么?
尹贤文:大股东的增持,充分体现了中信集团对维护国家粮食安全、种业安全的高度重视,以及对中国种业、隆平高科发展前景的坚定信心。就本次权益变动来说,将进一步提高大股东对公司的持股比例,优化公司股份结构,促进公司持续健康发展。
记者:公司的战略规划除外延并购外,还提到内生发展的双动力增长,这个内生发展的内涵是什么?
尹贤文:内生增长将是隆平高科实现2025战略的主要基础。目前,中国种业发展现状还存在着市场分散、科研创新能力不足等特征,在杂交水稻领域,隆平高科以约30%的市场占有率位居第一并仍在成长;在杂交玉米领域,国内最大的玉米种子企业市占率也没有超过10%。此外,例如东南亚的水稻种子业务,仅印度的水稻市场规模就超过6亿亩。作为中国种业龙头企业和全球领先的杂交水稻公司,隆平高科具有先进的科研创新和市场运作能力,能给农民和行业带来更高价值。在这些业务领域,公司的市场份额提升潜力巨大。
记者:在公司的业务布局中还有农业服务这一块,农业服务在公司的业务版图中将占据什么样的位置,我们又将如何对这一业务进行推动和发展?
尹贤文:农业服务是隆平高科的战略业务板块之一。公司已经探索出一套成熟的业务模式,其核心是依托品种和线上线下渠道优势,以粮食产中、产后服务为切入点,形成广泛联网的新型农业服务平台。未来,公司将持续加大对农业服务板块的投入力度,着力为经销商、种植户提供包括种植技术、金融服务、产后粮食交易等在内的综合农业服务解决方案,实现传统业务的销售和服务模式的升级。

至2020年,进入全球种业企业前八强。

据公司公告,2016
年隆平高科与中信现代农业及其他投资方共同投资成立中信农业产业基金,隆平高科持股28%,中信农业产业基金间接全资持有中信农业基金。

8月16日,隆平高科发布公告称,隆平高科拟出资不超过4亿美金认购Amazon Agri
Biotech HK
Limited不超过36.36%的股份(该公司系中信农业基金境外子公司,未来将全资持有陶氏益农在巴西特定玉米种子业务)。

至2025年,进入全球种业企业前五强。

4、增长战略:“内生发展+外延驱动”双动力。

接下来请跟随农财君的脚步,让我们来看看隆平高科海外并购案是如何发展的?

1、价值链战略:“种业运营+农业服务”。

至2020年,公司将通过“种业运营+农业服务、国内市场+国际市场”四轮驱动,“内生发展+外延并购”双动力增长,实现业务大幅增长,进入世界种业前八强。

至2017年,进入全球种业企业前十强。

公告称,此次陶氏益农在巴西的被收购的业务主要包括:玉米种质资源库的非排他使用权、拟剥离的育种研发中心、种子加工厂、Morgan种子品牌,以及
Dow Sementes 品牌在特定时间内的使用权。2016
年此项目标业务的收入规模约为2.96 亿美元。根据协议,Amazon Agri Biotech
HK Limited
为中信农业基金间接控制的境外子公司,在巴西目标交易完成后将间接全资持有巴西目标业务。

截止至2017年11月30日,历时3月之久的隆平高科海外并购案尘埃落定,隆平高科正式开启了种业巨头求索之路新征程。

隆平高科对国外市场的重视早上升到战略层次,布局巴西市场早有预告。7月10日,中信农业基金于7
月10 日与陶氏益农签署协议,约定以11
亿美元收购陶氏益农在巴西特定玉米种子业务。隆平高科持有中信农业产业基金管理有限公司28%的股份,而该公司另一名大股东为中信现代农业投资股份有限公司,占股38%。

3、区域战略:“国内市场+国际市场”同步扩张、“一带一路”重点突破。

隆平高科携手中信农业基金完成了对DOW巴西公司的收购交易,这是中国种业真正意义上的“走出去”,也是中国种业海外征程的起步,隆平高科迈向世界种业巨头的起点。

陶氏玉米种子势优 将对隆平高科形成补充

自2015年起,用10年时间进入全球种业企业前五强,打造民族种业的航母,护航国家粮食安全。该战略远景将分三个阶段实现,具体如下:

此前,中信入主隆平高科,海外并购意向明确。2016 年1
月,隆平高科定增引入战略投资者,中信兴业投资、中信建设和新农投资作为一致行动人通过定增合计持有公司18.79%股份,成为第一大股东,中信集团为实际控制人。此次收购完成后,隆平高科与陶氏的巴西种子业务成为中信农业基金旗下的两大重要种业资产,未来有望通过注入上市公司的方式进行整合。

为扩充作物品种、丰富种质资源和完善渠道,隆平高科在国内已有多项并购业务落地,本次对AMAZON
AGRI BIOTECH HK LIMITED
的投资标志着正式迈出国际化战略最坚实的一步,陶氏在玉米种子上的品种资源和研发技术将对隆平高科形成补充,有助于提高公司在玉米育种领域的竞争力。为抵御农化寒冬减少行业竞争,国际种业巨头间的进一步资源整合正在酝酿中,为符合各国监管机构要求,在“拜耳
孟山都”、 “杜邦
陶氏”的合并中多项种子及农化业务需要剥离,国际种业格局的改变为公司的海外并购提供有利契机,中信集团在资金和海外资源上的优势也将助力公司加速海外并购进程。

但是较于水稻,玉米育种较为缓慢,主要在于种质资源匮乏,陶氏种质资源或将助力隆平发展玉米种子业务。此外,此次收购交易涉及业务包括陶氏的种子处理厂和种子研发中心,相关的生物育种和转基因育种技术有望得以共享。

中信入主隆平高科 海外并购意向明确

2、此次收购有望补充国内玉米种质资源,助力隆平发展玉米种子业务。隆平高科作为中国乃至全球杂交水稻龙头企业,自身也在拓展玉米种子业务:2017
年初审品种中隆平有9 个新品;第三届国家农作物品种审定委员会审定通过了171
个玉米新品种,其中隆平有10 个杂交玉米新品种通过审定。

2、品类战略:“3+X”横向扩展,其中水稻、玉米、蔬菜为3大核心品类,小麦、薯类、棉花、油菜籽、花生、大豆等为辅助业务。

3、隆平的杂交水稻有望拓展巴西市场,国际化拉开序幕。陶氏主打玉米种子,在南美的玉米种子市占率第三;隆平是中国乃至全球杂交水稻龙头,此前已经承担过巴西的国际农业技术合作项目,此次交易有望拓展巴西水稻市场。

陶氏玉米种子在南美市占率位居第三,为满足并购杜邦先锋种业条件忍痛割爱。此前,杜邦先锋与陶氏合并,两者的玉米种子业务在南美的市占率分别为第一和第三,两家公司合并后,其玉米种子业务在过相关反垄断机构审查时可能遇到地方监管部门阻碍。2016
财年,虽然向日葵和棉花种子需求下降,但是由于拉丁美洲玉米种子需求强劲,使得陶氏种子业务收入增长7%达15.27
亿美元,占公司总收入的3.2%。2016
财年,拟出售的巴西玉米种子业务的收益为2.87 亿美元。

1、中信以3.8
倍市盈率收购标的资产,如果注入上市公司,则隆平高科在利润增厚的同时估值有望降低。

隆平高科:远景战略及五年战略目标与规划